天馬軸承將來(lái)開(kāi)展要點(diǎn)－高端風(fēng)電軸承
近來(lái)；咱們?cè)L問(wèn)了天馬股份[12。401。39%]；就出資者重視的《機(jī)械根底零部件工業(yè)復(fù)興實(shí)施方案》、軸承職業(yè)將來(lái)開(kāi)展趨勢(shì)及公司運(yùn)營(yíng)開(kāi)展戰(zhàn)略等難題與公司進(jìn)行了溝通；并觀賞公司坐落杭州本部廠區(qū)的出產(chǎn)情況；廠區(qū)內(nèi)一派繁忙的出產(chǎn)現(xiàn)象彰顯出公司現(xiàn)有出產(chǎn)任務(wù)比擬嚴(yán)重；訂單較為足夠.
談?wù)摚?
1．風(fēng)電軸承仍是公司將來(lái)疾速開(kāi)展的要點(diǎn)風(fēng)電軸承仍是戰(zhàn)略開(kāi)展的要點(diǎn)2013年風(fēng)電職業(yè)仍處于黃金開(kāi)展期.依據(jù)BTM估計(jì)；中國(guó)在2013年累計(jì)裝機(jī)容量較2013年增加42013年復(fù)合增加率32。3%.中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)估計(jì)到2013年中國(guó)風(fēng)電[0。793。95%]累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)247。8吉瓦；較2013年增加2013年復(fù)合增加率22。8%.事實(shí)上中國(guó)風(fēng)電的擴(kuò)容速度常常超出商場(chǎng)的遍及預(yù)期.
風(fēng)電軸承商場(chǎng)份額當(dāng)前穩(wěn)居商場(chǎng)榜首.公司風(fēng)電軸承首要給除華銳風(fēng)電以外其他國(guó)內(nèi)風(fēng)電主機(jī)廠商配套；首要包含是金風(fēng)科技[21。301。82%]、東方電氣[33。600。81%]等.國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備廠商敏捷搶占國(guó)內(nèi)市.諧》荻鈦桿傯岣.截止到2013年；國(guó)內(nèi)廠商及合資公司現(xiàn)已占到商場(chǎng)份額87。7%；進(jìn)口代替基本完結(jié).從商場(chǎng)份額來(lái)看；華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技和東方電氣居于商場(chǎng)前三位.
2。特種軸承開(kāi)端奉獻(xiàn)成績(jī)；高鐵軸承將來(lái)值得等待2013年收買(mǎi)的貴州虹山軸承廠首要出產(chǎn)航空航天用特種軸承；收買(mǎi)完結(jié)后；公司對(duì)虹山廠進(jìn)行了改造；建設(shè)了全新的廠房；引入世界搶先的制作設(shè)備及關(guān)聯(lián)技能；當(dāng)前結(jié)合現(xiàn)已完結(jié)；航空航天用特種軸承已有有些完成出售.特種軸承在精度、壽數(shù)上搶先職業(yè)水平；當(dāng)前盈余才能繼續(xù)改進(jìn)；2013年上半年；毛利率在50%以上；凈利率為42。4%.但特種軸承的出售量不是很大；估計(jì)2013年出售收入5500萬(wàn)左右；凈利潤(rùn)2400萬(wàn)左右.
3．機(jī)床事務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整及技能晉級(jí)進(jìn)程時(shí)；盈余才能趨穩(wěn)我國(guó)重型機(jī)床職業(yè)最棒的開(kāi)展時(shí)期是2000-2013年；在“十五”、“十一五”時(shí)期；我國(guó)重型機(jī)床的首要用戶職業(yè)進(jìn)行了大規(guī)模的技能改造和擴(kuò)產(chǎn)；呈現(xiàn)了收購(gòu)重型加工設(shè)備的高峰期；而到當(dāng)前；大有些公司的加工設(shè)備已趨于飽滿；對(duì)一般和等級(jí)低次數(shù)控重型機(jī)床的需要現(xiàn)已并將繼續(xù)呈現(xiàn)大幅下滑.“十二五”時(shí)間重型機(jī)床在整體大將能夠呈現(xiàn)商場(chǎng)需要的一個(gè)平延期.公司當(dāng)前仍處在產(chǎn)品晉級(jí)轉(zhuǎn)型期；從運(yùn)營(yíng)收入及凈利潤(rùn)增速方面看；齊重的運(yùn)營(yíng)情況仍處于低迷狀況.公司對(duì)機(jī)床事務(wù)結(jié)合的作用沒(méi)有顯著表現(xiàn)出來(lái)；首要是因?yàn)辇R重?cái)?shù)控原有事務(wù)以一般車床為主；車床的盈余才能較弱；且商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為劇烈.
4．盈余猜測(cè)與出資評(píng)級(jí)將來(lái)2013年我國(guó)風(fēng)電職業(yè)仍將連續(xù)著疾速開(kāi)展；公司作為軸承職業(yè)的龍頭公司；一直走在職業(yè)開(kāi)展的技能前2013年來(lái)公司不斷晉升風(fēng)電軸承的技能含量；研制更高兆瓦級(jí)風(fēng)電軸承，而且公司的鐵路卡車軸承長(zhǎng)時(shí)間占有商場(chǎng)首位；具有研制高速鐵路軸承的技能優(yōu)勢(shì).咱們估計(jì)公司2013年～2013年完成EPS分別為0。57元、0。69元、0。83元；依照前一交易日收盤(pán)價(jià)核算；對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為25倍、20倍、17倍；保持“增持”出資評(píng)級(jí).
5。危險(xiǎn)提示1）下流職業(yè)需要削減的危險(xiǎn)，2）原材料價(jià)錢(qián)動(dòng)搖危險(xiǎn)，3）風(fēng)電軸承商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加重的危險(xiǎn).
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