大冶特鋼:獲益高鐵,保持公司買入評級
公司將來將顯著獲益于高鐵疾速開展:大冶特鋼是國內最大的鐵路用滲碳軸承鋼供貨商(約占65%2013年鐵路軸承占公司收入17%,主營贏利占比達21%,別的公司有些彈簧鋼也應用于鐵路職業(yè),在國內鋼鐵公司,大冶業(yè)務收入與鐵路相關性最高.
咱們仍然看好大冶將來盈余的微弱體現(xiàn):杰出的訂單、產(chǎn)物結構不斷晉升和中信泰富的高效辦理.從訂單看,估計將來仍然微弱:1)估計國內汽車和機械產(chǎn)銷量將保持在較高水平,鐵路高增加連續(xù).2)全球汽車和制造業(yè)景氣上升,特鋼出口顯著改進.3)國內特鋼(特別是中高端)新增產(chǎn)能少,供應壓力小于普碳鋼產(chǎn)物.
從成長性看,公司進入內在和外延復合增加期:1)特鋼仍具有“向陽”職業(yè)的成長性,將來增加空間好大于普碳鋼.2)中信泰富的高效辦理公2013年仍會享有技術創(chuàng)新和產(chǎn)物結構晉升帶來的內在式增加.3)公司新建12萬噸特冶和鑄造產(chǎn)能使之進入外延擴張器,估計2012-2013逐漸投產(chǎn),首要應用于航空航天、國防軍工、高端模具、高鐵、以及風電核電等范疇.
估值具優(yōu)勢,重申引薦:咱們估計2012-2013年公司將完成每股收益1。24元、1。46元和1。83元2013年復合增加率達22%.歸納大冶特鋼獨特于鋼鐵職業(yè)的盈余模式的穩(wěn)定性、高端制造業(yè)特點、將來杰出成長性和高效辦理的競賽優(yōu)勢,參閱當前鋼鐵職業(yè)估值水平,咱們以為大冶的合理P/E估值應在20倍以上,較之當前股價下2013P/E仍有近50%的上升空間,保持公司買入評級.
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