天馬軸承：首要原材料價錢動搖影響成績 給予中性評級
天馬股份(002122。SZ)：天馬股份22013年中報點評
事情：天馬股份(002122)8 月3 日發(fā)布22013年上半年成績陳述；2013年上半年經(jīng)營收入為16。25 億元；同比添加4。59%，凈利潤2。74 億2013年同期添加11。29%.根本每股收益為0。23 元；同比略增4。55%.
點評：軸承事務(wù)繼續(xù)添加；但毛利率降低.公司主營軸承事務(wù)以及機床事務(wù).軸承事務(wù)分為：風(fēng)電軸承事務(wù)和通用軸承事務(wù).22013年以來；盡管我國風(fēng)電出資進一步添加；但隨著公司以及瓦軸、洛軸大規(guī)模產(chǎn)能擴大的完結(jié)；風(fēng)電軸承商場進入量升價跌期間，通用軸承事務(wù)首要受國內(nèi)出資的影響；22013年上半年繼續(xù)添加.軸承事務(wù)2013013年全體添加了20。05%；但毛利率40。25%；同比降低5。32 個百分點.
機床事務(wù)毛利率繼續(xù)晉升；但主營收入下滑.公司22013年對機床產(chǎn)物進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整；產(chǎn)物重心轉(zhuǎn)移到嚴(yán)重、數(shù)控型機床；并對齊重數(shù)控加強管理；招致2013013年公司機床事務(wù)毛利率達24。87%；上升了 3。85%.但由于外銷收入的降低；機床主營收入下滑了14。94%.不過；公司募投項目高級重型數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)化基地212月已達預(yù)訂可運用狀況；預(yù)期有2013年機床銷售收入的上升.
盈余猜測.咱們以為；2013年機床產(chǎn)物主營收入有望小幅晉升；而公司全體毛利率可以堅持相對安穩(wěn).咱們預(yù)期公2013年2013年2013年的EPS 分別為0。49 元、0。57 元、0。64 元.以8 月2 日11。40 元價錢核算；對應(yīng)PE 分別為23。26X/20X/17。81X.咱們給予“中性”評級.
出資危險.首要原材料價錢動搖影響成績.
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